При этом налог взимается лишь в мо­мент продажи пая и рассчитывается по следующей формуле: НДФЛ = (Доход от инвестирования -Комиссия за управление средствами инвестора) х 13%.

«О доверительном управлении»

У каждого банка своя структура фон­дов, но в основном выделяются сле­дующие группы фондов: Индексные фонды - фонды, пред­назначенные для получения доход­ности, близкой к доходности индек­са. В основе индексного инвестиро­вания лежит тот факт, что все рынки акций в долгосрочной перспективе растут.

Фонды активного управления - в

отличие от индексных фондов, где все зависит только от ситуации на рынке, в этой группе фондов управ­ляющие стараются создавать такие стратегии, чтобы обогнать естест­венное развитие рынков. Фонды распределения активов -стратегии здесь являются промежу­точными между активным управле­нием и стремлением к низкому риску. Это означает, что среди активов есть и акции и облигации. Фонды низкого риска - нацелены на получение относительно неболь­шого, но постоянного дохода. Акти­вы таких фондов состоят в основном из надежных инструментов фикси­рованной доходности - облигаций. Гарантированные фонды - в этих фондах реализуется технология структурированных финансовых продуктов, позволяющих получить одновременно и плюсы инвестиро­вания в рынок акций (высокая доход­ность) и плюсы инвестирования в де­позиты (отсутствие рыночного рис­ка).

Выбираем стратегию

После рассмотрения характеристики фондов, перед инвестором встает во­прос: «Куда лучше вкладывать?». Оче­видно, что инвестировать все средст­ва в один фонд бессмысленно. Здесь необходимо соблюдать принцип ди­версификации («не класть все яйца в одну корзину»), - т. е. сформировать портфель инвестиций. Портфель ин­вестиций - это совокупность акти­вов, в которые вкладывается капитал. Необходимо, чтобы включенные в портфель фонды работали вместе, дополняя и подстраховывая друг дру­га. Когда одни фонды входят в фазу снижения стоимости, другие в это время могут находиться в фазе роста или стабильности.

При составлении инвестиционного портфеля следовать определенному алгоритму:

1Определить цель инвестирования

Необходимо определиться с целью инвестирования. К примеру, для соз­дания дополнительных накоплений к пенсии, на образование детей, покуп­ку машины или квартиры. В любом случае придется ответить на 2 вопро­са: сколько именно денег понадобит­ся и когда (т.е. какой протяженности инвестиционный период). В инвестировании очень важен фак­тор времени: чем больше срок вложе­ний, тем выше вероятность достиже­ния поставленной цели. Инвестиро­вание является хорошим средством для решения задач с большим сроком вложений. Чем короче срок, на кото­рый инвестор вкладывается в ценные бумаги, тем больше инвестирование зависит от случайных обстоятельств.

2Определить устойчивость к риску

Рынок ценных бумаг подвержен ко­лебаниям. Инвестору следует посмо­треть на поведение фондов, в кото­рые он собирается включить свой инвестиционный портфель, и опре­делиться: «Какое временное пониже­ние стоимости способно вытерпеть ради достижения поставленной це­ли?».

По склонности к риску можно выде­лить 3 группы инвесторов:

• консервативный инвестор - стре­мится получить равномерный доход: каждый месяц или квартал получать прибыль примерно одной и той же величины;
• агрессивный инвестор - желает по­лучить к окончанию срока инвести­рования максимальное приращение капитала. Принимает возможность колебаний доходности фондов в те­чение всего срока инвестирования;
• умеренный инвестор - стремится к умеренной стратегии: получение умеренной прибыли при небольших перепадах в доходности.

3Подобрать модель портфеля инвестиций Можно выделить три типовые моде­ли инвестиционного портфеля:

• классическая модель портфеля с использованием трех групп фондов: фондов низкого риска, индексных фондов и фондов активного управле­ния. Чем больше в инвестиционном портфеле фондов из групп индекс­ных и активного управления с агрес­сивными стратегиями, тем более аг­рессивный портфель;
• модель с использованием особен­ностей интервальных фондов соста­вляется из интервальных фондов и фондов низкого риска. Данный вари­ант идеален для консервативных ин­весторов, для которых важен макси­мально низкий риск и стабильность в доходах;
• модель с использованием фондов распределения активов составляется из фондов распределения активов, фондов активного управления и фондов низкого риска. Данный вари­ант наиболее подходит для желаю­щих оставить портфель с умеренным риском.

Как видно из таблицы сравнения (табл. 2), ни один из вариантов порт­фелей не имеет решающего преиму­щества перед другими вариантами.

Таблица 2

Плюсы уравновешиваются минуса­ми, а потенциальная доходность ва­риантов при длительных сроках ин­вестирования близка между собой. В такой ситуации для выбора наиболее подходящего варианта портфеля не­обходимо определить, какое или ка­кие из свойств для инвестора наибо­лее важны, и остановить свой выбор на подходящем варианте, исходя из этих соображений. Определив, исходя из своих финан­совых обстоятельств и отношения к риску, тип и вариант инвестицион­ного портфеля, инвестор узнает оп­тимальное лично для него распреде­ление активов между группами фон­дов. По мнению большинства фи­нансовых консультантов это самый важный этап принятия инвестици­онного решения. Именно распреде­ление активов между стратегиями в наибольшей степени влияет на ко­нечный результат в долгосрочном плане. Как показывает практика, при долгосрочных инвестициях не так важно, какие именно акции, облига­ции или фонды покупаются, как дос­тижение правильной пропорции между высоко- и низкорискованны­ми инвестициями.

Для наглядности рассмотрим выбор стратегии на конкретном примере. Допустим, у вас есть сбережения в сумме 1000 дол. Вы хотите приобре­сти автомобиль стоимостью 5000 дол., при этом вы готовы ежемесяч­но откладывать 100 дол. от зарпла­ты. Вам понадобится откладывать в течение 40 мес (3 года и 4 мес), а ес­ли учесть, что ежегодный уровень инфляции около 10%, то вам пона­добится примерно 4,5 года, чтобы накопить на автомобиль. В связи с этим лучше вложить свои деньги в коллективное инвестирование. Итак, цель инвестирования опреде­лена. Теперь надо определиться, че­рез какой промежуток времени вы хотите получить нужную сумму на приобретение автомобиля. Естест­венно, хочется всего и сразу, но по­дождать все же придется. Давайте ус­ловно определимся с периодом - 1

год.

Далее определяем нашу склонность к риску. Как правило, у людей с дохо­дом в районе 1000 долл склонность рисковать своими сбережениями ми­нимальна, так что, скорее всего, вы «умеренный инвестор». А теперь самое главное - нужно сформировать портфель инвестиции и примерно определить, сколько де­нег мы получим через год. Поскольку мы уже определились с тем, что мы не склонны к риску, то мы будем разме­щать деньги в фонды распределения активов, фонды активного управле­ния и фонды низкого риска. Чтобы риск вложений приблизить к нулю, целесообразно вложить 50% (500 дол.) в фонды низкого риска и по 25% (250 дол.) в фонды активного управ­ления и распределения активов. Давайте теперь попробуем примерно определить величину дохода, кото­рую мы можем получить через год

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18